北美论坛

[George]

能合法大幅省税的天然资源投资
(Flow-Through Investment)

作者：袁惠松院士（北美在线专栏作家）

【作者简介】袁惠松(George Yuan), 加拿大证券学院院士（FCSI），院士研究院 (Academy of Fellows) 成员，金融管理师（FMA），加拿大投资经理（CIM），特许金融经纪（CFSB），注册财务策划师（CFP），加拿大中文电台《理财万事通》特邀主讲，毕业于多伦多大学研究院，曾任教于复旦大学，袁惠松文学基金出资人，CPAC多伦多大学奖学金捐资人，著有《加拿大投资理财》（中文版）一书。

《加拿大投资理财》（中文版）是加国华人最好的投资指南著作，目前正在北美在线义卖，义卖所得捐献给加拿大华人IT专业人士协会（加华IT协会）作活动经费。 购书联系：service@NAOL.CA，电话：647-407-NAOL亦即 647-407-6265（目前有较大优惠，欲购从速）。

加华IT协会是在加拿大政府注册的非盈利组织，成立于1998年，是加拿大最早和最有代表性的华人IT组织，其详细介绍见协会网站： http://www.citpac.net

一，什么是Flow-Through减税投资

有朋友问：他是电脑工程师，工资本来就比较高，加上公司提供的股票及奖金，税率属于最高档。即使买足RRSP(注册退休储蓄计划)，仍需缴纳一大笔税款。好象也没有其它有效的减税办法了。专业会计师推荐了矿、油、气资源业的Flow-Through投资，说是政府会给予高达100％甚至137%的减税优惠，而且还不占RRSP额度。这究竟是怎么一回事？

这种减税投资工具，实际上已存在了很长时间，不是最近才有的。加拿大政府通过减税优惠政策，鼓励有关的资源开发公司集资从事资源的勘探和开发。加拿大税法（Tax Act)上规定了这方面可取得减税优惠的两类费用：CEE即加拿大勘探费用和CDE即加拿大开发费用。作为一个投资者，如果在这类能源公司的Flow-Through Shares 中有投资，这些资源公司会放弃这种减税优惠，而将这种减税优惠转让给有关的投资者。所以取名为Flow-Through投资。

二，Flow－Through减税投资体现在哪里？

全部投资额可以减冲收入。例如，你买了＄10000，收入可以减少＄10000。第一年通常可以减其中的90％至100％。对合格的矿业投资，联邦政府还额外提供15%的投资减税额（Investment Tax Credit, ITC),有关省份也相应提供额外5% to 20%的投资减税额。

可以说，除了RRSP以外，这是政府提供的少有的大幅减税优惠项目。甚至可以说，在某种意义上，它比RRSP更具省税效率。它也不受RRSP额度限制。因它不占用政府规定的RRSP额度。要求的投资期限也只有1-2年左右。

三，Flow－Through减税投资的时间限制

答：一般需要投资两年左右。

四，Flow－Through能减哪些年的税？

这种投资项目可用来减当年的税，也可用于以后的年份，甚至还可以减冲前些年已经缴的税额。

五，Flow－Through减税投资有没有投资方面的限额？

答：这种投资并不占用你的RRSP额度。一般投资额起点为＄5000。上限虽然没有限额，但从理财角度，应与年收入和税率通盘考虑。

六，Flow－Through减税投资有没有减税方面的限额

这里需要指出：加拿大税局有一个Alternative Minimum Tax的计算公式可能会限制或降低减税额。所以，（相对于个人收入而言）作过多的投资从税务角度上看不一定会十分合适。从投资角度看， 那当然是另一回事。

七，期满取出时如何纳税?

期满时,一般会自动转入相应的资源基金.如不从该基金取出,则不用纳税;如取出,则算作资本增值(Capital Gain), 其中一半算课税收入。当然也可用以抵消其它资本亏损。

八,Flow－Through减税投资比较适合谁？

一般尤其适合高收入高税率人士考虑。具体说，Flow－Through提供的减税投资机会，比较适合于下列人士的税务计划：

1，高收入人士。有较高课税收入，购买Flow－Through可提供额外的减税。

2，有资本亏损的人士。可以用Flow－Through的资本增值来抵冲这种资本亏损。

3，从RRSP或RRIF中取款的人士。Flow－Through提供的减税可以抵消这种取款而产生的课税收入。

4，收入达到一定水平、而有可能会退返老年金福利的人士。

5，在一个特定年内，因有额外收入，而税务负担过重的人士。

九，这种100%减税投资，会不会有风险？有什么样的风险？

谈投资而不论风险，是不十分专业的，至少是不全面的。与任何其它投资一样，风险是必然伴随着的。这种投资由于投资在特定的油、气、矿业上，而贵金属、天然气和油的价格的升降波动，均会造成特定的风险。具体投资的操作得当与否，基金管理人的投资水准高低与经验丰富与否，显然会影响投资风险和回报。这种投资一般在两年内不能取出，故在资金自由流动方面也会有一定限制，等等，这些都可能带来风险。

为了促进加拿大天然资源的开发，也正鉴于投资的风险，政府以提供大幅税务优惠来减低投资者的风险，吸引、鼓励投资。

总之，有兴趣的投资人士，应同时顾及政府提供的大幅税务优惠和相关的投资风险这两个必须考虑的方面。不能顾此失彼。

十，如何参与Flow－Through减税投资

以上只是一个简单介绍，不构成任何投资或税务建议。这种项目也不是任何时候都有的。通常每年有一、二次，每次可能会有半个月到一个月左右时间。详情请以有关的招股书（prospectus)为准。如想对这类减税投资有更多了解，税务方面，请征询合格的税务专家或持牌专业理财师；投资方面，请征询注册持牌的证券投资经纪。

袁惠松院士更多的文章请浏览北美在线首页专栏作家板块。

加拿大证券学院院士 袁惠松
Tel: 416-818-8788
E-mail: gyuan@argosynet.ca

For investment, important information is contained in the simplified prospectus, prospectus or information sheet. Please read it carefully before investing. Commission, trailing commissions, management fees and expenses may all be associated with those investments. Investing is not guaranteed, the values change frequently and past performance may not be repeated. This article is not intended to provide legal, accounting, tax, insurance or specific investment advice. If such advice is required, the service of a competent professional should be sought before any action is taken. The information presented in this book was obtained from sources believed to be reliable; however, the author cannot represent that it is accurate or complete. The author assumes no responsibility for any losses, whether direct, indirect, special or consequential that arises out of the use of the information contained here. The information is subject to change without notice.

[George]

如何选择理财顾问？
由国际认可的注册财务策划师（CFP）谈起

-- 袁惠松

现在几乎所有做保险、基金、投资的人均称为理财顾问（如同所有做移民业务的一般都是移民顾问一样），有时看到CFP的字样出现在少数广告中，这CFP究竟是怎么一回事？ 希望本文能帮助你对此有一个比较准确、全面、客观的认识。

CFP是Certified Financial Planner的简称，中文可译为特许理财师或注册财务策划师。这是一个跨行业（包括法律、税务、投资、保险等在内）、唯一得到国际认可的理财职称和专业资格。

CFP这一资格向公众确保有CFP职衔的人承诺、固守由理财师标准理事会（Financial Planners Standards Council ，FPSC）确立的国际认可的专业标准和职业道德。理财师标准理事会（FPSC）是一个非赢利机构。它通过为理财业建立和施行在教育、经验、考核和职业道德方面的统一标准，而使公众和理财业受益。

一，注册财务策划师（CFP）的四个特点

1，国际承认：注册财务策划师（CFP）是目前唯一得到国际（20多个国家）认可的理财职称和专业资格。目前加拿大有12000多名CFP持有者，全世界22个国家有60000多名CFP。

2，跨行业：它是跨行业的（包括法律、税务、投资、保险等在内）的。其它一些理财称号可能是银行系统认可、授予的，或由证券投资系统或保险系统认可、授予的，而唯有这个注册财务策划师（CFP）是有一个独特的不受辖于任何一个特定系统（如银行、保险、证券或税务等）而又涵盖这些行业的理财师标准理事会（FPSC）认可、授予的。

3，权威机构认许：虽然目前理财顾问很多，也没有统一标准去确认、规范、限制对理财顾问称号的使用，但注册财务策划师（CFP）证书却是得到权威机构（理财师标准理事会，FPSC）认许的（CERTIFIED）。虽然谁都可称理财顾问，但真正注册的还是不多。只有那些达到标准并被授予CFP执照的人，才可使用CFP 或Certified Financial Planner作为自己的专业职衔。

4，唯一的：它是目前唯一得到国际认可的、跨行业的专业理财职衔。

二，注册财务策划师（CFP）的四个条件

1，教育：成功通过批准的教育项目；并每年必须完成一定的继续教育要求,以在理财战略和金融趋势方面与时俱进。

2，经验：在理财相关行业至少有两年经验。

3，考核：成功通过极其严格的专业考核，包括下列有关内容：理财过程，税务计划，员工福利，退休计划，遗产计划，投资管理，保险计划，职业操守。

4，职业道德：在所有的专业服务和活动中，固守职业操行守则，做到专业上负责任地处事，职业道德上负责任地为人。假如CFP持有者不能满足职业道德标准，理财师标准理事会会加以纪律处理，包括对情节严重者吊销CFP执照。

总之，持有CFP职称的人，至少拥有两年理财经验，通过极其严格的专业考核，并能在职业道德和专业方面有良好操守。

三，如何选择理财顾问

寻找合适的财务策划师是极其重要的，因为你的选择肯定会影响你的财务未来。所以，你需要的是一个具有能力、合格、令你满意的财务策划师，而他的风格也能适合你的财务需要。

当你寻找财务策划师时，理财师标准理事会（FPSC）建议你向你可能选择的财务策划师提出如下问题：

你的资格、证书是什么？你有哪些经验？你提供哪些服务？什么是你的理财风格？你是否就一个人为我服务，还是有其它专业人士协同？你是怎样得到报酬的？你属于哪个机构管辖的？你能否给我提供一个书面的服务合约？

你的财务未来健康与否与你所选择的的财务策划师合适与否紧密相关。你、你的家庭成员、甚至子孙后代，都将得益于你的财务健康。在这种意义上，甚至可以说，选财务策划师比选医师还重要。事关你未来财务健康，对财务策划师应精挑细选，匆忙决定可能会误事。

*本文根据FPSC有关CFP的资料编译而成。读者如需了解有关详细资料，或想查看、确认或选择注册财务策划师，可访问www.cfp-ca.org。

作者简介：

袁惠松，高级财经顾问，加拿大证券学院院士，加拿大投资经理，注册财务策划师，毕业于多伦多大学研究生院，曾任教于复旦大学。

联系电话：416-818-8788
E-mail: gyuan@argosynet.ca

[George]

保险投资理财业：值得消费者注意的十个问号

-- 袁惠松

一，绝无风险？

大概没人会不同意这样一句古谚：谁都想进天堂，却没人愿去死。可以说，大部分人对待投资也持极其类似的态度。大家都希望投资最好能成倍成倍地增长，但无人想接受风险。

所谓的投资风险可以定义为“未来亏本的几率”。无论投资与否，无论做什么样的投资,均有风险存在。这是一个无可争辩的基本事实。笔者曾撰文讨论过投资的十个风险。

但在现实生活中,我们仍不时看到或听到”高回报,无风险”的投资、教育基金或保险产品的宣传、许诺。

二，免费理财？

明明是上门推销保险或教育基金或投资或别的什么产品，电话里却说免费理财，还能上门，时间也特别随意，甚至深夜12点或凌晨2、3点也行；

明明是赢利为目的的商业行为，广告上却说免费理财；

五、六年前，还有这么一个有关教育基金的推论：你买教育基金时先付出四、五千元入门费，十八、二十年后如数退还，所以你实际所付的费用为零，你得到了免费投资理财，还白拿了政府的津贴大红包。

三，时间因素呢？

在上面这个有关教育基金的所谓免费理财的例子中，实际上有意或无意的忽略了钱的时间价值（time value）。假如有人向你借了5000元钱，20年后还你5000元，这两个5000元钱等值吗？通货膨胀和利息这两个极其重要的因素都没考虑进去，从而引致了有意或无意的误导。而一个资深的理财顾问，假如其职业道德没有问题的话，是不会故意作这样的误导的。

假设某个不吸烟35岁健康男士的30万保单，有三种付费方法：

1，现在起，65年每年付1050元，共付68250元；
2，现在起，20年每年付2066元，共付41320元；
3，现在起，30年每年付1868元，共付出56080。

你能说第二种方法比第一种和第三种方法少付了费用吗？你能说第一种最贵或第二种最便宜吗？实际上保险公司计算保费时已经充分考虑到了钱的时间因素。一般说来，这三个数字理论上是等价同值的。

作理财计划，比较费用时，我们不可以不考虑时间因素。在必须考虑时间因素时，如果不考虑时间因素，很可能会引发误导或误解，会显得不专业或有其它非专业的原因。

四，投资因素呢？

另外，许多这方面的比较，在讨论有关具有投资因素的保险产品时，还明显地（有意或无意的）忽略了或不公开透明投资回报在其中所起的重要影响。这类保险产品的投资因素极其重要，保险经纪按10%、6%或是2%计算，会给人一个在天上、另一个在地下、还一个夹在中间的感觉。

起码的专业和职业道德要求我们在作这类比较时，首先要对未来回报率有一个比较现实的看法；并公开所假设的回报率；还须注明这仅仅是假设，没有担保，投资会有风险。

五，保费白付了？

经常也会听到这样一种说法：你买定期保险（term insurance，通常保费很便宜，尤其是在年轻时），会白缴保费的。怎样才能不白缴呢？买终生的人寿保险，或所谓的多功能保险退休计划或“分红保险”（保费要高出很多）就不仅不白缴，还会如何如何。

实际情况固真如此吗？从上面对时间价值因素和投资因素的讨论和分析，不难得出应有的结论。在不少情况下，这种白付可能比所谓的不白付更符合理财原则。而那种不白付可能产生的结果是白付更多。当然也不能一刀切。

六，全面理财？

全面理财是一个很理想的东西。一个经纪人即使同时拥有投资、保险、理财、税务等知识和牌照，也很难声称自己能全面理财，就象一个医生很难说自己内、外科、妇科、儿科、什么科都很精、面面俱到。

真正能提供系统的全面理财，在现实生活里是很难的，甚至是不可能的。

我们不难看到这种现象：通过了一、两门入门课程，拿了一个牌照，就说自己是资深理财顾问、能全面理财。实际上资深与否，能否全面理财，不是自己给自己贴一个标签（或有人给自己贴一个标签）就能做到的。

在中国移民社区，我们骄傲地看到我们的同胞事业有起色，建立了自己的代理公司。其中绝大多数是保险代理，在注册时规定得明明确确，是代理保险产品（LIFE）的。可一转眼似乎什么都能代理、办理了，除了保险外，各类投资、互惠基金、税务，甚至银行业务等等，等等，似乎是全能、万能的。
七，分红保险？

加拿大根本就不存在所谓的分红保险。在英文中，其正式名称为参与式人寿保险 (Participating Insurance)，怎么也无法翻译成中文的“分红保险”。根据加拿大保险业的专业保险入门教科书，所谓的分红实际上是保单持有人（owner）所缴的部分未用的保金，以分红的形式而出现的退款（dividends represent a refund of an unused portion of a premium)。保单持有人不仅参与（Participating）投资产生的结果，也在同时参与（Participating）保险赔偿的支出和其它有关费用的开支等。

由此，可以说“分红保险“这一称呼虽然吸引人，但实际上没有与之想对应的产品存在。不管怎么修饰，产品本身依旧是保险，而不是投资。

八，巨额遗产税？

加拿大有收入税，但没有遗产税。加拿大也没有死亡（death）税、继承税（inheritance）、资产转移税和礼物税（gift）。加拿大的遗嘱验证需要一定费用；事前合理的计划可以有效地将遗嘱验证费用降低。

经常听说必须买保险，不然，要缴巨额遗产税等。不知这种说法的根据何在。

九，保险退休计划？

它是保险公司将其保险产品经过一些包装、而以理财计划形式出现、实际上核心仍为保险产品。它与RRSP、RESP、RRIF等正轨的政府计划不一样，这种保险退休计划不是政府的计划。是个别保险公司的个别保险产品的包装。所以不同的保险公司会有不同的名称，但基本上可以归结为保险退休计划这个泛称。这个计划与RRSP、RESP等政府正式计划也根本不可同日而语。

IRP(保险退休计划)是一个计划，为实施这类计划，会需要相应的产品。主要是相应的保险产品，如UNIVERSAL LIFE，PARTICIPATING LIFE等。所以，说到底，计划只是一个外壳，核心的东西还是保险产品。离开具体的保险产品，这类计划便一文不值，也无法工作。消费者购买的是一个具体的保险产品，而不是抽象的计划本身。你签单时，面对的是一个需要付较高保费的保单，而不是一个免费的理财计划。

社会有需要，保险有市场。我们这些做保险经纪的，也不用羞羞搭搭，不敢说自己做保险的。卖保险就是卖保险。虽然加了个漂亮包装如保险退休计划，卖出去的还是保险产品。

十，保险万能？

保险业的存在一定有其理由，而且是其它行业所不能替代的。保险在一些情形下，可能是多功能的，但一定不是全功能、万功能的。将保险捧得比天还高，而将银行、投资公司的产品，甚至连RRSP都贬得一钱不值，也同样是不准确的、不专业的。那种似乎这个世界只要有保险、也只需要保险的模糊看法，可能会令人觉得滑稽可笑。

保险确实是在理财过程中不可忽视的一个重要环节。但它也只是许多重要环节中的一个。它无法取代银行、投资公司、信托公司的功能。保险的主要功能首先在于它能提供以一定代价为前提的保险、保障。

*作者袁惠松简介：加拿大证券学院院士（FCSI），院士研究院 (Academy of Fellows) 成员，金融管理师（FMA），加拿大投资经理（CIM），特许金融经纪（CFSB），注册财务策划师。
email: gyuan@argosynet.ca

[tiger]

看来无论CF什么，
都比不上隔壁的唐大师，
人家一年就翻番。

看来得卖房子了 :）

[slick]

袁惠松： 由农民而院士，从90美金到金融投资家

1989年,袁惠松怀揣那仅有的90美金和那本三上北京才得到的极其珍贵的出国护照，只身来到加拿大，16年努力，在波涛汹涌的金融界圆了一个中国移民融入北美主流社会、扬眉异国它乡，由农民而学者而金融家的成功梦。

袁惠松（Yuan Huisong）1957年出身于中国江苏省崇明县（今上海市）的一个农民家庭，在长江口的这个小岛上，经受过20多年的艰苦生活磨炼。1978年初袁惠松考入复旦大学，毕业后留校任教。

1989年以全额奖学金进入多伦多大学研究生院攻读硕士和博士，并研读由CSI、IFIC、FPSC、AIMR、CIFP和LUAC等学院和机构提供的有关理财、投资和保险方面的专业课程和证书。

袁惠松同时拥有加拿大证券学院院士（FCSI）、金融管理师(FMA)、特许金融经纪（CFSB）特许财务计划师（CFP）和加拿大投资经理（CIM）这五个业内高级学术职衔，加上硕士（MA）和学士（BA）学位。

加拿大证券学院院士（FCSI）是金融业授予在经验、教育和同行肯定方面达到最严格标准的专家的最高荣誉和专业职衔。

特许财务计划师（CFP）是由理财师标准委员会（FPSC）授予的跨行业、国际认可的唯一专业理财职衔。

加拿大投资经理（CIM）是唯一可以导至取得基金经理资格的加拿大专业投资职衔。

特许金融经纪（CFSB）由加拿大独立财经经纪人协会授予。

金融管理师(FMA)是具有处理复杂资财管理能力、擅长服务高资产人士的专业资产管理经理的标志。

他认为,拥有深厚的理论基础，扎实的专业知识，高度的敬业精神，诚朴、诚实、诚恳的为人处事，才能嬴得顾客的信任、信托和信赖。作为本地入行早、主要受托管理中国新移民资产的高级投资理财师，袁惠松多次获得“Gold－Circle”、‘百万大师奖’、‘加华杰出成就奖’、‘优秀服务奖’等，多年担任加拿大中文电台FM88.9和AM1430《理财万事通》特邀主讲，为CPAC多伦多大学奖学金捐资人。

具有哲学家深邃眼光，农民纯朴气质和学者谦逊风度的袁惠松，曾耕作于中国贫穷农村、讲学于复旦大学、研究于多伦多大学。他经常接受电台、电视台、报刊的采访，讲解理财投资知识；有许多报刊书籍、中外电视台电台也分别介绍过他的奋斗经历：从一个贫穷的修地球的农民，到一位中国高等学府的老师，再到事业有成的财经专家。

当过农民、做过讲师、进过教堂的他，自认为对其人生及职业影响最深的有：农民的纯朴与感恩之心；老子的无为境界与孔孟的道德学说；《圣经》中上帝指引的宽容原则及训诫。

他认为:只有真正独立的、并能提供全面理财投资服务和各种产品的专业人士,才能不带偏见地客观地为顾客的利益考虑。

他相信:世界上没有两片相同的树叶。因而，理财投资也必须因人而异,量体裁衣。

他也相信:人不能两次蹋进同一条河流。这个世界的唯一不变性是其可变性。因而，理财投资也应该因应变化，动态调整。

忙于事业的同时，袁惠松热心社区服务和公益活动。多次获得社区优秀服务奖、杰出成就奖等。

袁惠松认为，中国移民经济实力的日益壮大，为在金融界工作的中国移民提供了职业发展的坚实基础。“近年来，从世界各地移居加拿大、北美的中国人日益显示出智慧、才华、能力、毅力和创造力。在这块曾是陌生的土地上，扬眉吐气地创造着一个又一个的成功。我们深感自豪的同时，也令主流社会不得不折服。假如说，我有什么成功的话，应当这种成功说更是我们中国人的成功，中国移民社区的成功，中国移民群体的骄敖，中国新移民成功融入主流社会的一个例证。一个明显的对比，五、六年前，七、八年前，中国人投资三、五万已算是屈指可数的大客户了；而现在，十几万、几十万甚至上百万的投资客户越来越多。大家成功了，经济实力壮大了，我也有了更多投资理财的机会。” 在多伦多中国学者学生联合会举办的新春晚会上，他的以上简短演讲获得了一阵又一阵掌声。

[slick]

宋毅军博士：机遇垂青有备之族
— —为我的朋友袁惠松的新著《加拿大投资理财》而写的序

我常常提醒自己：机遇属于那些有准备的人。阅读了袁惠松的《加拿大投资理财》一书，我相信他在机遇来临时确实有着充分的准备。从上海崇明的一个农民，到多伦多的著名理财师，显然他跨过了许多似乎“不可逾越的障碍”。他的生活经历虽不具传奇性，却使我不得不想到那个“丑小鸭”的故事。

上个世纪的八、九十年代之交，我和袁惠松作为同学和校友，相遇、相知于加拿大最有声誉的专业研究生院---多伦多大学安大略教育研究院。可是，后来我们两个谁也没有沿着教育家或学者的道路继续走下去。当初袁惠松从学术界“离经叛道”时，我们感到吃惊甚至为他的决定而困惑。直到有一天，他给我一些基金材料时，我才开始发现他已经热衷于他的新的职业生涯。为了更好地服务他的顾客，他进修了许多专业提高课程，并获得了许多新的专业职衔，如 加拿大证券学院院士(FCSI)、特许财务计划师(CFP)、金融管理师(FMA)、特许金融经纪（CFSB）、加拿大投资经理(CIM)等等。在互惠基金的“鼎盛年代”，他作了很好的准备，以充分利用这种机遇。于是，有准备的他，碰上了机遇而没有擦肩而过。

由于时间安排上的困难，九月我无法同他一起访问他在崇明岛的家。但仍然记得十几年前他在查尔斯街的一房公寓和在多伦多的最早的普通自住房。我依然记忆犹新的有这样一个镜头：在多伦多的女王公园，他陪伴着已有身孕的妻子，享受春天的花季时光。对那时正在母腹里的他们的女儿袁悦来说，这一定是“如此的遥远”。但对我们这些具有相似经历的人，这只是昨天而已。对我们许多人，这个“昨天”也早已成为过去。

为对他有更多的了解，当我阅读本书的初稿时，很自然地，我更多地着眼于他在投资、理财和保险方面的经验、认知和看法。当读到创业基金、风险管理、互惠基金产品和注册退休储蓄计划等篇章时，我的速度慢了下来。是的，你可以发现相似题目的英文书籍。但令人振奋的是，这是一本为中文读者而写的通俗易懂的中文书。对那些计划在加拿大开始新的人生探索的朋友，对那些正考虑如何管理其财经资源的人士，本书犹如及时雨。

我再次恭贺袁惠松出版本书，并感谢他花费大量时间写作本书使我们得以能分享他的生活和工作经历。毫无疑问，读者一定会高度评价他对如何管理来之不易的钱财所贡献的咨询。

宋毅军, 教育学博士
二零零四年十月八日于上海

（宋毅军博士时任加拿大驻上海总领事馆领事、加拿大安大略省驻中国办事处首席代表。十几、二十年前，他在加拿大是一个少数裔族的留学生，尔今，作为加拿大外交官，他是有史以来加拿大安大略省政府派往中国地区第一个、也是唯一的驻华政府代表。）

For my friend George Yuan

by Yijun Song, Ed.D.
Oct 8, 2004 in Shanghai

I often remind myself that opportunities are for those who are prepared. After reading George Yuan’s book, I believe that he was indeed fully prepared to optimize the opportunities presented to him. From a peasant in Chongming, Shanghai to a well-known financial planner in Toronto, George has definitely stepped over many “impossible hurdles”. Although his life story is not a fairy tale, I could not help thinking the “ugly duckling” story.

In the later 80s and early 90s of last century, I met George at OISE, U of T – a most reputable specialized graduate school in Canada, but neither of us continued on the pass of being an educator or a scholar. At the time when George was “strayed” from the academic pursuits, we were surprised and even felt sorry for his decision. Not until one day he came to me for distributing some mutual funds information, I began to find out his dedication to his new career. To be better qualified to serve his clients, he undertook many professional enhancement courses and got many new certifications under his belt, such as FCSI, CFP, FMA, CFSB and CIM…. He was well prepared to take advantages of the “golden days” of mutual funds. So he made it.

Due to the conflict of schedule, I could not visit his home in Chongming with him this September, but I did see his one bedroom apartment at Charles Street and his first couple of modest homes in Toronto. I can still recall the image that he was accompanying his wife enjoying spring flowers at Queen’s Park when she was pregnant with their first child. To Yuan Yue, it must sound “so ancient”, but to us who have shared the similar experience seems it was just yesterday. Like many of us, fortunately the “yesterday” is long gone.

Eager to learn more about him, I naturally focused more on his experiences, perceptions and views on investment, financial planning and insurance when I went through his first draft. I did slow down when I browsed the chapters on venture capital, risk management, mutual fund products and RRSP. Yes, you can find books on similar topics in English, but it is refreshing to have this very readable book in Chinese for the Chinese readers. For those who are planning to start a new venture in Canada and those who are wondering how to manage their financial resources, this book is coming at the right time.

Once again, I congratulate him on the publication of the book and thank him to take time sharing his experiences in life and work with us. His advice on how to manage our hard-earned money will be surely appreciated.

（以上是时任加拿大驻上海总领事馆领事、加拿大安大略省驻中国办事处首席代表宋毅军博士为袁惠松新著《加拿大投资理财》所作序言的英文原文）

[slick]

金融管理师、特许理财师袁惠松院士访谈

固执地不肯停留的脚印深深浅浅、从彼岸走到此岸、走过低谷也走过巅峰

———金融管理师、特许理财师袁惠松院士访谈

袁惠松，1957年生于中国崇明岛；1978年初考入复旦大学，后毕业留校工作；1989年获奖学金赴多伦多大学研究生院读书；在北美前后共进修过40多门专业课程，获六个高级专业职衔和学位。1990年代初起，投身金融界至今。

他是加拿大唯一同时拥有加拿大证券学院院士（FCSI）、金融管理师（FMA）、特许财务计划师（CFP），特许金融经纪（CFSB）和加拿大投资经理（CIM）等高级专业职衔的中国移民。袁惠松多次获得“金圈奖”、‘百万大师奖’、‘加华杰出成就奖’、‘优秀服务奖’等，多年担任加拿大中文电台FM88.9和AM1430《理财万事通》特邀主讲，为CPAC多伦多大学奖学金捐资人。“袁惠松文学奖”捐资人，“袁惠松文学基金”投资管理人。他和夫人顾晓蓉育有两女（袁悦、袁婷）一子（袁立），现居多伦多。

袁惠松曾是在中国农村生活、耕作二十余载的农民，又是在复旦大学哲学系研习过、经济系教过书、在多伦多大学研究院上过学而全然不懂经商的书生，在北美金融界闯荡十几个年头的加拿大藉华人，以其深厚的理论基础，扎实的专业知识，高度的敬业精神，诚朴、诚实、诚恳的为人处事,赢得了顾客的信任与重托。袁惠松是中国大陆移民在加拿大从艰苦创业而事业有成又富有理想的典型代表。新年伊始，本报记者万沐采访了袁惠松先生。

万：本报2003年创刊后不久就约你作访谈，你以不是名人，成功也很难界定为由，一推再推。

袁；多谢你的理解并答应了我对你这个访谈提出的前提：这不是对所谓的名人、成功人士的访谈和介绍。
我最近出了一本有关加拿大投资理财的书，极少为人做评的著名作家张翎写了如下的书评：“崇明农家子弟居家过日子的精打细算，复旦知识分子做学问的小心严谨，都被袁惠松细细碎碎地瓦解在他的加拿大金融理财理念里。别人在这本书里看到的，也许是理财的知识和智慧。在这个习惯于用成功来断定人的价值的环境里，我则更愿意用我所习惯的方式来解读这本很难归类的书。在那些由岁月沉淀而来的字句中间，我看到的似乎只是一些脚印 - 深深浅浅的，从彼岸走到此岸，走过低谷也走过巅峰，却固执地不肯停留的脚印。”

我感到用评论的最后一句话作你访谈的主题，好象挺合适的。因为，真真确确的，无非是一些脚印而已。何必要用“成功”、“辉煌”这些太大的字眼。古人造字时，如看到这些字或词今天被如此的随意滥用，一定十分心痛。这种滥用，现在成了一种通病。好几年前，就有媒体以“扬眉异国它乡，同创华人辉煌”为题，对我作过较为详细的专访。现在看来，你能说这不是在滥用大字眼吗？国内一家电视台1998年专程到多伦多给我作的专题采访，以“我是农民的儿子”为题，制作了半个小时的节目在国内播放，倒非常平实。听说在电视上播出后反应不错。

虽然我也还是新移民，但假如这些深深浅浅、固执地不肯停留的脚印，对于比我来得晚的新移民朋友，能有一点点的启发，那就很好了。
万：我保证不会滥用这些字词。袁先生，您由一个贫苦农家的孩子，成长为加拿大的金融投资家，您的经历本身就对移民具有很大的教育性和启发性，您能先谈一下您的学习、生活经历吗？

袁：我自小起在中国的一个农村小岛上苦苦磨练挣扎了二十多年。父母靠卖鸡蛋供我上学，记得七八年初，我作为文革后第一批大学生考上复旦大学，全班六十一个人，入学前就我一个是在农村拿工分的。在复旦，我是学哲学的，这个过程对我后来的发展非常有帮助。学哲学，学认识论、方法论、去认识世界，知道如何为人处事，后来一步步促成了人生的转变。

大学毕业后，我留校工作，前后在复旦有十多年。1989年，多伦多大学寄来了录取通知书，包括全额奖学金，免学费，还贴书费，连机票也给包了，还提供了给系主任做研究助理一职。唯一的条件是托福至少550。我考了570。这时候，我才感悟到，将TOFEL翻译成托福，真是神来之笔。我不就是（严格地说，至少是部分）托了它的福吗？！当时昏昏然，还真认为自己特有本事，实际上，人更多的时候是无能为力的。

万：听说您遇到了一个事，几乎让您出不了国，如果这样也许今天我们就不一定见面了！

袁：是的，当时正逢1989春夏的那个历史性事件。五月中下旬想去北京办出国文件，无奈，不成。六月中旬冒着各种可能的危险多次去京城办护照、签证。到处可见那些穿黄军装的的年青的士兵，可能想出国想得糊涂了，或是太紧张了，居然把那个装有全部出国材料的拎包给丢了，里面还有需要支付各种费用的人民币等，人即刻呆了。在这年月，在这时刻，怎么能、怎么会出这样的事呢？

幸好，天无绝人之路！奇迹竟然出现了，北师大一个姓黄的工友夫妇捡到后，知道材料的重要，比我还急，最后物归原主。常说京城里衙门多，那时的人们对贪官污吏恨得咬牙切齿，却又奈何不得。相比之下，祖国北京城里象黄氏夫妇一样的那些普普通通的人，是如此的可敬、可爱、可歌、可颂。他们才是真正的贵人、普通而伟大的平民。贵人相助，成全了我。除此，我还能说什么呢？当时磕头道谢，在多伦多也写过问侯信。这情景，虽已过去十几年，至今仍历历在目。想起来也太后怕了，假如这个包一去不复返呢？从那时起，我个人的历史，虽微不足道，却很有可能是会另外一个版本啦。
万：您是读哲学和教育学的，为什么没有往学者的方向发展，而离经叛道转向了理财呢？

袁：89年起我在多伦多大学研究生院读硕士和博士。在新的环境下，如何选择未来的发展方向，是我当时所面临的最大的问题。很多人到了北美，受中国传统的重读书的观念影响较深，什么“书中自有黄金屋，书中自有颜如玉”啦，是他们心中的追求。不少人也是这样走过来的，我看到有些朋友先读了一个学位，读完后找不到工作，回学校再读一个学位，出来还是不行，再回去，又读第三个学位。用这么多的时间读书意义何在？所以我想，读死书不行，读书关键要看对未来的职业发展有无帮助。

像过来的其他留学生一样，我也打过工。记得有一年的母亲节，我们一批多大的学生被人象运猪似的用闷罐子卡车拉到一个地方，卸下来，在那儿站着叫卖鲜花。一天下来，在阳光底下，每人的脸上都晒脱了皮。可我不觉得有多苦，回想以前在乡下干农活，起早贪黑，在四十度的高温下，插秧、割稻，什么苦没吃过？我也曾去旅店、餐馆等不同地方找工。人家问我：“你在读硕士、博士？”“有车子吗？”“会讲广东话吗？”没戏！很久以后我又经过那些地方，我对我太太说:“这些地方我都去找过工作，人家没要我，这是我的幸运，否则今天我也许还在那里。

我从读哲学和教育学转到投资理财，一开始兴趣的产生是很偶然的。出来时，国内还没有理财、投资、股票、债券这些概念。记得我刚到加拿大，下飞机时手里只攥着九十美元，出国前用积蓄临时换来的。因而每花一点钱，就总想折换成人民币值多少？当时我是拿的奖学金，手上渐渐有了钱点钱，那时候对钱的感觉与现在很不同。后来我们一帮在一起进修英文的硕士、博士生聚在一起聊天，大家谈到加拿大的互惠基金以及投资理财等话题，我当即发现这行可能是我的兴趣所在。渐渐地我把更多的时间用到这方面的学习上，除了在多大继续读教育学外，我还去读理财课程。越了解得多，我就越喜欢这个专业。到了后来上别的课，我就带耳机听市场动态及理财知识，将自己与华尔街的金融市场联上了，血脉随股市而起伏，情绪跟市场而波动。许多年过去了，过去那帮一起闲聊理财的朋友中，真正干上这行的恐怕就只有我一个人。经常有朋友问我是如何走上这条金融路的，答案可能只有一个：上帝的引领。

我当年的多伦多大学同学，现任加拿大驻华总领事馆领事、加拿大安大略省政府驻华首席代表的宋毅军博士说：“当年袁惠松从学术界“离经叛道”时，我们感到吃惊甚至为他的决定而困惑，……有准备的他，碰上了机遇而没有擦肩而过”。他不得不自然地想到了那个“丑小鸭”的故事。

在生活中有这样的一些时机，它们好象是过去一段时期的界标，但同时又能明确指出新的生活方向。在这个自由的国度里，我终于由兴趣而选择了自己喜欢又能做好的职业。由此一发而不可收、也不想收。踏上了一条只进无退的不归路。

万：听说您首先加入的公司是全国最大的一间公司，您的业绩也很可观，为什么不久又离开了呢？

袁：我去应试的第一家理财公司是全国最大的一间基金公司。到了这间公司，一个洋人老板问我：“你能做什么？”我拿出一张报纸来说：“报上讲你们要开拓华人市场，而你们公司几乎没有能讲国语的华人代表，我想我适合来做这个代表。”接着他们提出要我去考测验，什么智商、情商之类的。我说：“你考我也没用，这些东西我看中文都搞不大清楚。”后来我被公司录用了。
去的头一年，我就拿了公司的顶尖顾问奖。接着又拿了一个更大的奖，即百万大师奖。现在看来那点成绩算不了什么，但在当时确是对刚入门的新手信心的一种鼓励。

工作了一段时间后，发觉当时这家公司对于客户的服务方面有很多的不足，比如他们让客户选择的投资种类很有限，使得我对客户的种种要求无法满足。这种环境，使我感觉到自己的职业发展也受到了限制。这时就面临一个挑战：要不要离开这家公司，到一个更适合我发展的地方？我跟太太谈了这个想法，她开始不同意我走，说：“不要老想动，在这儿你已经做得不错了。”那些日子我常常睡不好觉，走与不走这个问题一直缠绕着我 。

由于公司的状况影响到不是一个人，那一阶段，前后走了不少人。最后我下决心离开了这家公司，那年是九五年，一年之中，这家公司走的人数竟占总人数的25％。看到这条消息时，我知道我的离开没有错，这么多人走，没人是傻瓜。

出来以后，我的成绩一下有了成倍增长，第一年所做的业务量顶得上在先前公司干的几年，真可说得上是“解放了生产力”。以前因为那里的服务结构不好，客户想要的没有，比如“劳工基金”，以及像许多名牌基金。你让我怎么发挥出我的能量来？

离开以后，原先的雇主由律师写信给我，说我不可以把客户带走。我说：“钱是客户的，客户才有权决定带不带走，我怎么能把他们带走呢？”人家同不同意你的管辖，洋人是用手，中国人是用脚。要说谁带走谁，我倒认为不是我带走了客户，而是客户把我带走了。客户说：“袁先生，我们想做的，你这里却没有。对不起，我们只好找别人做了。”所以我是顺应了客户的需要。如果说我走了之后，极大部分顾客又找回我，这表明我的服务好，他们信得过。这是他们自己的选择嘛！
万：人生的道路尽管漫长，但关键处只有几步，您能讲一讲您在加拿大成功的关键几步吗？这或许将对新移民有很大的启发意义。

袁：我到加拿大后，做过两个大的选择，一个是选择了投资理财这个服务行业；另一个就是离开了第一家公司。这第二个选择，我认为是一个非常大的转折，对我的职业发展起了很大的作用，使我成为一个独立的投资理财顾问。以前仅仅是做人家的雇员，可以说现在我是真正独立了，我也站到顾客的位置，可以选择不同的投资产品。只有真正独立的、并能提供全面理财投资服务和各种产品的专业人士,才能不带偏见地客观地为顾客的利益考虑。

走这步棋，是要冒点风险，当时看不准出来会怎么个情况。回过头去看，当然是走对了，包括我太太和周围的朋友也都这么看。有的朋友说他们曾担心，“你要是不做了，我们怎么办？”我说：“请放心，我不会不做，这行是我选的，是我愿干的，愿干的事就是一种享受。”我常对人说：“做这行是我第一份工作，也是我最后一份工作。”我不会再选择别的职业。当然这首先要看上帝的安排了。朋友问：“你换公司怎么办？”我回答：“换公司有可能，但提供高质量、客观的服务不变。”

万：请问您是如何与顾客打交道的，是什么原因令您在这一行站住脚的，尤其是这几年遇到特大熊市？

袁：我在和顾客打交道时体会最深的是，你把顾客的利益放在最前面，也就使你的利益得到照顾。如果不这样，最终你会受到惩罚。这个道理不是每个人都会明白的，有些人就是短浅地看不到这一点，只考虑眼前的生意，不管将来的后果。我始终不认为我们这一行是一种生意。帮助顾客有一个健康的财务管理，让他们赚取更多的钱。顾客的钱多了我们的钱也会增多。因为他们要再放钱进来，或是介绍新朋友来。有人说我们这些财经业工作的人，对于我们的客户来说，是他们最有价值的人。我们甚至比他们的医生还重要。这是否太极端、说过了头呢？他认为医生是在与死神打一场最终不会赢的争战，医生只能暂时延缓人的寿数，而财务医生帮助人们累积的资财却能持续几十年、一辈子、甚至可以超越死亡而代代相传下去。当然，他所说的财务医生不是泛泛而指任何一个理财顾问。它有一个特定的定义，即那些优秀而稀少的投资顾问（英文原话是EIA，The Excellent Investment Advisor. Excellence, by definition, is exceedingly rare.）。所以，我并不认同财务医师只是一个股票经纪人、互惠基金推销员、保险推销员、甚至所谓的理财顾问。远远不是这些。远远不止如此。我们的职业能积极地影响人们的生活、积极地影响人们的未来及其儿孙的未来。医生就是医生，医生不是生意人。财经医生也不例外。

无论从什么角度，你都不要有半点骗人、害人和自私的行为，也许还没容你撒谎，对方就全盘识破。我可能因为当过农民，别人见了经常对我说：“袁先生，我们觉得你挺憨厚实在，所以放心跟你做。”而我却认为这是“诚于中，形于外”罢了。

万：您是一位有深厚哲学涵养的理财专家，请问您的哲学理念和人生观是什么？

袁：我自认为对我人生及职业影响最深的有：农民的纯朴与感恩之心；老子的无为境界与孔孟的道德学说；《圣经》中上帝指引的宽容原则及训诫。

我相信:世界上没有两片相同的树叶。因而，理财投资也必须因人而异,量体裁衣。

我也相信:人不能两次蹋进同一条河流。这个世界的唯一不变性是其可变性。因而,理财投资也应该因应变化,动态调整。

关于投资理财，我有我自己的风格和哲学，不是从别人那儿简单抄来的，也不是一两年学得成的，是在我的工作中逐步形成的。这集中反映了我的投资风格。讲投资，我自己只是一个投资顾问，不是所谓的炒股专家。看报上常有一些宏论诸如：“洞悉先机，着着领先”。我想这人可能是新手，他还不知道投资市场的深浅，把市场想象成电灯，一开就亮，一关就灭。这种自信两三年后就会被生活所教训。假如这个人做了五、六年甚至更久，我不知道是不是有什么过人的招数。因为你根本就做不到，你无法知道时局的变化，何时美国出了事，何时香港股票下跌。说是“招招领先，洞悉先机，常胜将军，永远不败”，这不是投资，是在投机，胜的机会很少，十次有九次不能成。我的做法是帮助客户买好的组合。所以我想到是帮客户买好生意，不是买一张股票的纸头。我的心里很踏实，这样做是不会败的。当然也并非每家公司永远成功，但我们买的是组合，是优秀公司的组合。即使一百个中有一两个跌，但多数不会跌。我特别高兴这些顾客找到我，因为这也是他们的幸运，他们找到一个稳健投资的风格。如找到那种说会预测的，犹如赌博，最后与玩股票一样，说不定就全赔了进去。而我们靠的是好的投资风格在工作，所以不会有大的差错。

前几年，有个大陆来的朋友拿出十万来，要我帮他做投资，说他有个朋友几个月就赚了不少钱。我知道他不太了解实际情况，便问他准备做多长的时间？他回答：“六个月，然后赚了钱，去做生意。”我说：“我不能帮你做。”“为什么？”我就跟他解释：“时间太短有风险，越短风险越大。你本来打算赚了钱去做生意，而买了基金，这么短时间，很可能就亏了，岂不影响了你做生意。”他说：“我让你做你都不做，还没碰到过你这样的人，我可以找别人做。”我说：“我不做是为了你好。”从个人角度我是看得远，不为赚快钱。他没有做，以后还是我的朋友，赚了钱还会找我。如为他做了短期，我虽然获得利益，但他做亏了，会说我的不好，引起一些人的不信任。把客户的利益放在第一位，不仅是职业道德，从功利角度也一样。

万：你获得的金圈奖代表了什么？据说它的起码要求是：相当于至少六、七个环球百万元圆桌成员奖加在一起的总业绩。听说你是第一个、到目前为止也是唯一的获得此奖的中国移民。

袁：不同行业有不同的奖项、不同的名称、不同的标准。我获得的这个金圈奖实际上只是对个人工作业绩的一种认可。没有什么值得提的，无非是些走过的脚步而已。相信以后也会有更多的理财顾问会获得此类奖的。只是时间迟早而已。

万：请解释一下你被授予的证券学院院士等专业职衔的内涵。据说，你是加拿大的中国移民中，目前唯一同时拥有院士等五个金融业高级专业职衔的。 袁：加拿大证券学院院士（FCSI）是金融业授予在经验、教育和同行肯定方面达到最严格标准的专家的最高荣誉和专业职衔。自1974年授予第一个加拿大证券学院院士到目前为止的三十多年里，全世界已有4000多个专业人员获得FCSI这一最高荣誉和专业职衔。目前大多数FCSI分布在加拿大及美国、英国、香港、澳大利亚等国家和地区。经过多年努力，我终于在2001年完成全部专业要求，2002年被正式授予这一职衔的。同时荣幸地成了Academy of Fellow的成员，目前，加拿大和全世界约有1200个院士具有这一资格。

注册财务策划师（CFP）是由理财师标准委员会（FPSC）授予的跨行业、国际认可的专业理财职衔。目前，全加拿大在投资、保险、理财业有几十万经纪，其中具有注册财务策划师（CFP）的有一万几千个。

加拿大投资经理（CIM）是唯一可以导致取得基金经理资格的加拿大专业投资职衔。需要指出的是，这绝对不是一个行政或社团职务。特许金融经纪（CFSB）由加拿大独立理财顾问协会授予。金融管理师（FMA）具有处理复杂财务管理能力、擅长服务高资产人士的专业资产管理经理的标志。拥有加拿大投资经理（CIM）、金融管理师(FMA)的人现在还不多。我2004年获得的金融管理师号码是2212，由此你就可以知道有多少人数了。

万：我们知道您不仅在投资理财方面有丰富的实践经验，也有一套完整的理论知识和学术见解，属于学者型的理财专家，您的著作《加拿大投资理财》最近出版了，这不仅是对您多年研究成果的总结，也将对华人社区和加拿大投资理财行业产生积极影响。

看过本书的一位朋友认为：“积袁惠松院士16年专业经验、研究、心得，理论与实践相结合，成功理念、感悟心得、异域特点融一体，本书可能是加拿大第一本全面系统地介绍投资理财的中文书藉，特别适合中文为母语的新老移民。条理分明，思路清晰，深入浅出，读他的书，犹如听他在电台、电视上讲解财经知识一样。”加拿大驻中国大使馆前经贸参赞Frederick Spoke认为：“本书尤其适合正在考虑怎样最好地投资并管理其财经资源的个人与家庭。”

其实，这本书用不着推荐，它本身、尤其是你的经历，就是最好的推荐。请简单介绍一下这本书好吗？

袁：这是一本有用的书。你先看吧。再告诉我你的看法。

万：您自2001年起，通过加拿大中国专业人士协会设立多伦多大学袁惠松奖学金，去年开始着手在家乡建立教育基金，听说您现在又设了一个袁惠松文学奖，请问您可以介绍一下这个奖并谈谈设这个奖的原因吗？

袁：我打算设这个奖已经有好几年了，最近参加几次有关的活动，都感受到了汉语言文学的魅力，勾起了我对祖国的思念之情，尤其是许多中国的孩子来到加拿大后渐渐忘了汉语，这是多大的损失啊，另一方面，也有一批中国人为发展民族文化做着努力，象在多伦多、温哥华就有许多卓有成就的作家、诗人，用文学这种形式传达着自己美好的感情，纪录着海外华人的真实生活，我对他们的工作有着深深的敬意，所以我决定设一个“袁惠松文学奖”，每年奖励一个加拿大境内，在汉语文学创作、翻译方面有突出成就的人物，获奖人员将由一个由文学评论家、作家、翻译家等专业人士组成的评审委员会严格评定推出。我希望该奖的设立，能够起到抛砖引玉的作用，引起社区各界人士对汉语教学、创作及中国文化传播的重视。

我想第一步先出资一万加币，作种子，也希望有其它资源参与，建立一个文学基金，我自己作投资管理。争取每年有25-30%左右的投资回报。将增值部分用于发文学奖。今年第一次先搞一千加币的奖，以后将视实际情况提高奖金额度。这件事目前还在规划阶段。

万：忙于事业的同时，你也热心社区服务和公益活动。多次获得社区优秀服务奖等。您认为您的成功与华人社区有什么关系？

万：感谢您花时间接受《北美时报》的采访，祝愿您在新的一年再创新的辉煌。

袁：你这可能是在滥用“辉煌”这个大字眼了吧？不过，我愿借此机会，恭祝《北美时报》的读者新年身体健康、财务健康，让我们共勉，一起留下更多的固执而不肯停留的脚印，不管它们是深深浅浅，高高低低，还是弯弯曲曲，因为我们毕竟是在努力朝着一个方向前进。

摘自《北美时报》

[George]

【编者按】袁惠松, 金融管理师（FMA），加拿大证券学院院士（FCSI），加拿大投资经理（CIM），特许金融经纪（CFSB），注册财务策划师（CFP），加拿大中文电台《理财万事通》特邀主讲，著有《加拿大投资理财》（2004年中文版）一书等。

[size=18]保险退休计划（IRP）：适合谁、不适合谁、有哪些风险

传统的退休计划通常假定65岁退休，因为一般在这个时候会启用老年金（OAS）、加拿大退休福利计划（CPP）、注册退休储蓄计划（RRSP）、注册退休收入计划（RRIF）等。实际上，这些计划并非代表了退休储蓄和退休收入的全部选择。对一些人来说，在资助其退休生活上，可能还有其它途径和方法。

自借酬金计划（(Leveraged Deferred Compensation Plan, LDCP)，也被称为IRP(保险退休计划)；退休酬金安排（Retirement Compensation Arrangement, RCA），个别福利计划（Individual Pension Plan，IPP），管理阶层补充退休计划（ Supplemental Executive Retirement Plan, SERP），便是其它的一些途径和方法。本文对IRP(保险退休计划)作一个简单扼要的说明。

一，IRP(保险退休计划)的一些特点
这种计划将具有投资特性和延税功能的保险与抵押贷款结合起来。通常，人寿保险所付的死亡赔偿福利是在亡古后才不用交税，而在此之前所取的钱需要交税，假如扣除成本外有增值。IRP(保险退休计划)这种有点创造性的方法提供了投资延税甚至免税的功能，而且人在世时即可动用保单内的投资部分，当然需要事前的合理计划和适当安排

二，IRP(保险退休计划)并非政府的计划
它是保险公司将其保险产品经过一些包装、而以理财计划形式出现、实际上核心仍为保险产品。它与RRSP、RESP、RRIF等正轨的政府计划不一样，这种保险退休计划不是政府的计划。是个别保险公司的个别保险产品的包装。所以不同的保险公司会有不同的名称，但基本上可以归结为保险退休计划这个涵义广泛的名称。

三，IRP(保险退休计划)是一个计划，而不是具体产品
IRP (保险退休计划)是一个计划，为实施这类计划，会需要相应的产品。主要是相应的保险产品，如UNIVERSAL LIFE，PARTICIPATING LIFE等。所以，说到底，计划只是一个外壳，核心的东西还是保险产品。离开具体的保险产品，这类计划便一文不值，也无法工作。消费者购买的是一个具体的保险产品，而不是抽象的计划本身。你签单时，面对的是一个需要付较高保费的保单，而不是一个免费的理财计划。

如若将这种计划本身与具体的个别产品（如3-5%利息的RRSP GIC）作比较，显然是不合适的。尤其是那种不适当、不公正、不透明的比较。

四，IRP(保险退休计划)适合谁、不适合谁
IRP(保险退休计划)显然适合一些人，但并非适合所有的人，也可能对不少人不很合适、或很不合适。

加拿大证券学院（CANADIAN SECURITIES INSTITUTE）有一套专业理财教科书《资产管理术》（WEALTH MANAGEMENT TECHNIQUE）。该书是获得“金融管理师”这一高级理财专业职衔必需通过的必修课程之一。该书对IRP(保险退休计划)有专门的讨论和阐述。

该书认为，这种IRP(保险退休计划)或方法比较适合的对象为：
1，处于高税率，
2，并愿承担投资风险，
3，同时需要人寿保险，
4，而且用尽了RRSP限额，
5，也已有其它投资或储蓄作为退休收入的补充。

笔者在这里还补充一条：还能负担得起高额保险费。因为这类IRP(保险退休计划)要求客户所付的保险费，一般情况下，是所有人寿保险中最高的保单之一。如付得少，也很难达到计划中描绘的理想境界。

笔者相信以客户利益为重的保险经纪或理财顾问也会持同样的见解。

如果不属于同时符合上述六个条件的对象，签保单前请千万三思。因为你买的是一个保险产品，万一感到不合适，退单是不容易的，也可能会有惨痛损失或永远无法抹去的烦恼记忆。

如已满足上述全部条件，属于上述对象，也需权衡利弊。因为还有许多因素要加以慎重考虑。如年龄、保险费用、个人短、中、长财务安排等。

当我们知道这类计划适合谁时，也可以同时知道该计划不适合谁了。细心的读者朋友是不难发现答案的。
当然需要指出，合适还是不合适，也是相对的，也有可能是暂时的。区分很合适与很不合适，可能比较容易点。

五，IRP(保险退休计划)的风险
加拿大证券学院的专业理财教科书《资产管理术》（WEALTH MANAGEMENT TECHNIQUE）指出了IRP(保险退休计划)的以下风险（RISKS）：

1. 税法随时可能会改变，从而导致税务优惠待遇得不到保证。（tax laws could change…..at any time and require the policy to be treated for tax purposes as if it had been disposed of at the time of the first payment under the loan.）
2. 金融机构机构如银行可能会拒绝将这种保单接受为抵押品。(Financial institutions may refuse to accept the policy as collateral for this type of loan)
3. 这种计划需要时日，通常至少需要十年，才能收效。因为需要支付相应的高额保险费用。(The strategy needs time to work. Since the cost of the insurance is built heavily into the first years of the policy, if a client is too close to retirement, the cost of the policy will interfere with the investment growth of the policy. A client needs enough market growth to cover the cost of insurance over their lifetime and the interest cost of the loan. Depending on market performance, this strategy usually requires at least ten years before it can begin to work.)
4. 投资的回报率和借贷利率的不利变化，可能会降低这种战略的吸引力和价值，甚至会产生与原先期望相去甚远、甚至相反的消极效果。 (Changes in rates of return on investments and the loan rates in the future may reduce the strategy’s attractiveness. The difference between the growth rate on the investments and the interest rate charged on the loan greatly affect the outcome. The greater the difference you assume in a scenario, the less risky the strategy appears)。因为，借贷总会增加潜在风险（Leverage always increases potential risk.）。

需要说明的是，以上有关英文均为该教科书中的原文。

六，为什么IRP(保险退休计划)和与之有关的产品会引起的误解较多
这类产品，有许多不确定因素，尤其是投资回报的不确定性。而有时又因解释不清或故意、无意的误导，导致理解上有偏差。几年前，加拿大的几家大保险公司，如：伦敦保险、宏利保险、永明保险等，受到数十万客户集体诉讼，最后不得不作出巨额赔偿（数以亿计的加币）等事件，其中一个很重要因素是与这类计划和有关的产品有关的。

七，保险退休计划（IRP）本身是否保险、安全
如果我们十分清楚地理解了这类保险退休计划的特性，也十分清楚地理解了与这类计划相应的保险产品的特性，我们是不难得到正确答案的。当然，我们能“十分清楚地理解”，很可能离不开保险经纪的正确解释。

八，保险公司及其推荐的产品是否绝对安全、可靠
这个世界上没有什么绝对安全、保险的地方存在。就是保险公司本身，也难免生存与死亡的种种可能性。1871年就已建立的CONFEDERATION LIFE这家老牌加拿大保险公司，在苦心经营120多年后，风光不再，于1994年寿终正寢，便为一例。诸如1994年CONFEDERATION LIFE倒闭这样的事件，也确实引起了部分消费者忧心忡忡的关注。

在保险公司与保险之间实在不可划上等号。保险公司并非时时保险、处处安全。就象医生也会生病，保险公司也有自身难保、更不用说保护其客户的情况出现。

同样需要理解的是：从保险公司和其经纪那里卖出来的产品，也并非绝对安全、可靠的。前段时间，2003年中才成立、在华人市场特别火红走悄的PORTUS （原名PARADIGM）最近受到有关监管当局的调查，客户的约值7-8亿左右加币的投资被暂时冻结。据英文报纸称，其中有约2.4亿的钱是由一家大的保险金融公司的经纪介绍进去的，目前该公司因此而正受到10000客户的集体诉讼。

八，作为消费者，需要做足自己的功课。

更多的文章请浏览袁惠松院士专栏
http://www.naol.ca/gyuan

【袁惠松】加拿大证券学院院士（FCSI），院士研究院 (Academy of Fellows) 成员，金融管理师（FMA），加拿大投资经理（CIM），特许金融经纪（CFSB），注册财务策划师（CFP），加拿大中文电台《理财万事通》特邀主讲，毕业于多伦多大学研究院，曾任教于复旦大学，袁惠松文学基金出资人，CPAC多伦多大学奖学金捐资人，著有《加拿大投资理财》一书.

George HuiSong Yuan 袁惠松
FCSI CFP MA CIM CFSB FMA

Address: 505 Consumers Road, Suite 702,Toronto, ON M2J 4V8
Tel: 416-493-3839/416-493-7388
cell: 416-818-8788
toll-free: 1-877-218-6109
fax: 416-225-2997
website:www.argosynet.ca
email: gyuan@argosynet.ca