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股市即将迎来拐点
【北美在线
NAOL.CA】 2010/09/22 分类：财经
作者﹕Gerry Brockelsby
北美在线(NAOL.CA)：目前，市场普遍认為美国经济濒临陷入双谷衰退的边缘，通货紧缩近在咫尺。因此，投资者现在担心的是其资本收益的多少，而非其资本收益率的高低。目前，投资者信心指数已经降至2009年3月份以来的最低水平，这说明投资者信心极度缺失。最重要的是，投资者正大量赎回股票，转而购买更大量的债券，其规模之大前所未闻。根据美国投资公司协会发布的报告，2008年1月至2010年6月，股市外流资金总计2320亿美元，而流入债券市场的资金更是高达5590亿美元。
在之前两次的市场评论中，我们详细说明了经济不会出现双谷衰退的原因。由於金融危机具有极端性质并会引发经济衰退，投资者将当前的经济增长放缓误解為经济衰退的序幕。通常在衰退过后，经济在復苏初期出现增速放缓属於正常现象。而且，战后经济发展週期中都会出现这种现象。这种经济增速放缓的最典型表现就是伴随著极其悲观的投资者信心，而这部分是由经济衰退引发的相对近期的经济和金融动荡导致的。根据我们的观察，当前经济增速虽有放缓，但已经迈入了更為持续的增长轨道，因此我们认為当前经济处於中期循环软著陆的开端，而要实现积极的经济增长，企业是关键。企业持有的现金最多，同时资產负债表堪称完美。过去两年，企业在资本和就业方面的支出极度疲软。目前，企业已经将其基础设施和人力资源延伸到一个拐点。為保持自身的竞争优势，企业需要大刀阔斧地增加资本和人力资源支出，这是确保经济在未来两年内实现再次加速增长的基础。只要市场对经济出现双谷衰退的担忧缓解，市场对企业的信心就会提高。此外，我们预计美国即将到来的中期选举也会对企业信心產生重要影响，因為中期选举会使美国政府的权力结构更加平衡。随著企业支出的增加，就业市场也会相应地改善，而这又将促进消费支出。倂购和收购是促进企业改善的另一催化剂，并且目前已经初见成效。部分受公司强劲的资產负债表的推动，市场上的倂购和收购活动开始回升，在今后几个月内还将大量增加，这将显著增加企业支出的速度。
当多个事件同时发生导致市场上出现“一致观点”时，股市就会出现重要的拐点。目前，股市已经不再相信这种所谓的“一致观点”，并且已经开始了持续的反抗。一旦股市形成新的发展趋势，随著“一致观点”的破裂，市场上新的趋势会加速发展。
今年4月份，股市筑顶后，由於预期经济活动会出现放缓，因此之后便呈大幅整理走势。在过去每次经济软著陆期间，只要经济活动发展减速，股市就会恢復上升走势。另外，分析过去ISM
指数与标普500指数的走势关系可以发现，在ISM指数下降三个月以后，标普指数就会开始反弹。而当前，ISM指数已经在三个月前开始下跌，这也就意味著股市即将迎来上升走势。预计今后几周内，股市将形成重要的拐点并由此开始上演持续反弹行情。
注：作者将在国际金融投资博览会上作主题演讲 Gerry Brockelsby将在10月16日举行的国际金融投资博览会上作主题演讲，本次会展侧重於向投资者教授金融及财富管理战略方面的知识，将有金融、工业及投资专家将进行多场演讲，提供高水平及对具体行业的分析，展示有潜力的北美上市公司。地点：Sheraton
Parkway Hotel (Toronto North)。请登陆www.gcff.ca/register进行註册，凭确认信免费入场（若现场登记，须支付$20入场费）。
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